中信证券承销,IPO定价5976元,环

大家好，我是量子熊猫，休息了两天我又回来了~

8月15日到8月19日这一周如果没有特殊情况的话，一共会有10只新股发行，数量上基本跟前两周持平。

8月至今一共上市了18只新股，目前只破发了一只，整体行情看着还是很不错的，最赚钱的广立微一签盈利超4万，另外还有快可电子和趣睡科技两只单签盈利也是超过了3万，大家要记得坚持打新，总有机会中大肉的~

上周五7月的社融数据出来了，相比6月的超预期，7月可以说是全面恶化，不仅被打回了原形而且还直接被揍到了地下，具体数据上看：

7月份新增社融0.76万亿，大幅低于Wind一致性预期1.39万亿，同比大幅少增亿元，社融增速10.7％，前值10.8％；

M2同比12％，预期11.6％，前值11.4％，M1同比6.7％，前值5.8％；

从总量上看大幅走弱，拆解到结构上看，主要在于信贷和政府债券大幅下滑，其中政府债券是前期社融增长的主要支撑，从今年的发债情况看，其实专项债基本上都已经提前发完了，后续支撑力也将进一步减弱。

而在信贷结构上，不管是居民中长期还是短期再次大幅下跌，企业端也是中长期和短期双双下滑，上个月有所缓解的票据冲量问题又再次凸显。

同时M2和社融增速的剪刀差继续扩大0.7个百分点至到-1.3%，背后反映的仍然是市场不缺钱，缺的是信心，如果市场没有信心不愿意贷款，放再多水也没用。

当然，除了提升信心外，还有一招就是熊猫前几天谈到的降息，降息能降低大家的贷款风险进而能够间接提升大家的贷款信心。

这波7月社融的崩盘表现也更坚定了熊猫对于今年下半年至少还有一次降息的判断。

接着进入今天打新内容，开始还是我们的常规声明。

鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。

这部分研究从年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。

因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。

新股考察要素说明

考察要素1：可比行业和企业。

看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

考察要素2：发行价格和发行市盈率。

参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。

注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。

考察要素3：业绩情况。

企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

考察要素4：市场情绪。

不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

下面进入正式内容。

年8月15日可申购新股分析

丛麟科技（）：

企业基本情况：

全称“上海丛麟环保科技股份有限公司”，主营业务为危险废物的资源化利用和无害化处置，致力于危废处理的资源循环利用。

公司主营业务包含资源化利用和无害化处置两大模块，其中：

a，无害化处置是指将危险废物焚烧和用其他改变危险废物的物理、化学、生物特性的方法，达到减少已产生的危险废物数量、缩小危险废物体积、减少或者消除其危险成分的活动，或者将危险废物最终置于符合环境保护规定要求的填埋场的活动。

无害化处置技术方面，公司已形成科学配伍、精稳进料、疏散焦块和在线清理以及定制耐材和主动维护等多个专有技术，实现了焚烧工况稳定、耐材持续使用时间长、装置运行费用低、能量与其他工艺装置循环利用等突破，公司焚烧炉主体装置连续运行时间超过天，单次耐材寿命达到18个月以上，烟气排放污染值多年来远低于行业排放限值。

b，资源化利用是指以危险废物为原料，在满足处理过程无害化的基础上，生产符合相关标准产品的活动，资源化产品包括有机溶剂、无机盐类、基础油、重金属和包装容器等。

公司将这些资源化产品外售，既可提升公司盈利水平，又可践行循环经济的理念，实现经济效益、环境效益、社会效益的和谐统一；既可“化害为利”、“变废为宝”，又是实现“碳达峰”和“碳中和”战略的重要方式。

公司的主要资源化产品如下：

业务主要是危害废物的处理，属于环保行业，其中无害化处理主要是焚烧还有无害化中和，而资源化利用就是处理回收。

具体营收方面，主要营收大部分来源于无害化处理，营收占比在60%左右，剩下的都是资源化利用。

公司与中芯国际、华虹半导体、上海先进半导体、中国商飞、中国航发、万华化学、特斯拉（上海）、合全药业（药明康德）、复旦张江、齐鲁制药等知名企业建立了良好的合作关系，客户覆盖信息技术、高端装备、新材料、新能源、生物医药等领域盖信息技术、高端装备、新材料、新能源、生物医药等领域。

对应申万二级行业为环境治理，可比上市企业为东江环保（）、超越科技（）。

发行情况：

企业由中信证券主承销，当前市值47.68亿元，新发行市值15.9亿元，发行价格59.76元，发行市盈率36.44，PE-TTM26.95x，顶格申购需要6.5万元市值。

对比环境治理行业PE-TTM为28.83x，对比东江环保PE-TTM为41.86x，对比超越科技PE-TTM为35.56x。

业绩情况：

年1-9月，公司营业收入预计为53,万元至57,万元，较去年同期增长9.99%至18.29%；

归属于母公司所有者的净利润预计为13,万元至14,万元，较去年同期增长-4.42%至2.93%；

扣除非经营性损益后的归属于母公司所有者的净利润预计为11,万元至12,万元，较去年同期增长-5.80%至2.18%。

年营业收入66,.36万元，年营收66,.55万元，年营收60,.22万元，年复合增速为4.55%。

年扣非归母净利润17,.54万元，年扣非归母净利润22,.76万元，年扣非归母净利润21,.54万元，年复合增速为-9.5%。

-年，营收增速一般，利润在年下滑较大，到年营收增长但利润仍然较弱。

参考招股说明书解释，年业绩低迷主要原因在于二季度上海疫情，对公司主要上海业务影响较大，至于年利润大幅下滑原因没看到。

具体毛利率方面，年到年主营业务毛利率分别为55.98%和53.16%和49.01%，毛利率绝对不错，但在逐年下滑。

参考招股说明书解释主要由于行业竞争加剧。

跟同业对比来看，处于较高水平。

从公司基本面看，基本面一般，业绩也一般，行业竞争激烈，毛利率在逐年下滑。

从发行情况看，科创板发行，发行价格略高，发行市盈率偏高，PE-TTM一般。

最后汇总如下，如果不考虑行情好的话就是放弃+放弃了，大家根据自己的风险偏好自行选择。

打新评级：谨慎，我的操作：放弃。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

记得点赞和

转载请注明：http://www.abuoumao.com/hyls/3751.html