明星私募调仓路径曝光王亚伟舍大连热电淡水

红刊财经林伟萍

随着上市公司年年报的密集披露，私募年四季度的调仓路径逐渐浮出水面。Wind数据显示，截至4月2日，在已经披露年年报的家上市公司中，家上市公司十大流通股东中出现了私募基金的身影。且79只个股为去年四季度私募新进个股，其中不乏千合资本、重阳投资、淡水泉等知名私募旗下产品的名字。

从私募去年四季度布局和今年以来的调研情况看，新兴行业的龙头股成为私募 　　此外，裘国根旗下的重阳投资去年四季度继续持有上海家化和天士力，新进国投电力和合众思壮两只股票，分别位列上市公司第七大和第五大流通股股东。分析来看，国投电力和合众思壮均为细分行业龙头股，合众思壮年实现净利润2.52亿元，同比增长.33%。敦和资产去年四季度也新晋成为广济药业和金禾实业的前十大流通股东。除此以外，淡水泉增持华海药业、中材科技持股不变，新进梦百合；高毅资产新进东江环保和宜通世纪；惠正投资新进顺络电子。

从二级市场走势来看，截至4月3日收盘，今年以来上证指数累计下跌5.16%。对比来看，知名私募新进或持仓个股总体表现要优于大盘表现。如千合资本持股不变的福斯特同期股价累计上涨10.18%，同有科技同期股价累计上涨21.14%。重阳投资继续持有的上海家化和天士力同期分别上涨5.44%和24.82%，新进的合众思壮累计上涨1.64%。（见附表）

“私募作为机构投资者，其调仓动向对于普通投资者具有一定的参考意义。回过头来看，无论是从私募去年四季度新进个股的一季度市场表现，还是持股风格来看，去年四季度私募机构的加仓操作都应该算是比较成功的。”复利资本创始人王磊对《红周刊》记者表示。

他分析，首先私募去年四度新进个股中，医药生物板块个股最多。而实际医药生物板块正是一季度涨得最好的板块之一，年初至今累计涨幅超过7%，板块指数已经创出年以来的新高；其次，去年四季度私募扎堆新进的医药生物、食品饮料、公用事业、交通运输等行业，都是防守性和防御性比较强的行业，也就是说私募在去年年底的投资风格是偏向于防守的。而从大盘指数来看，其年初至今跌幅在5%以上，下跌趋势中偏防守的风格，往往能取得更好的结果。

新兴行业龙头成私募布局和调研重点

今年以来，随着蓝筹股的集体调整，叠加新经济、独角兽企业回归的政策暖风频吹，科技和互联网等领域的新兴行业龙头公司正处在一轮猛烈的政策红利期中。Wind数据显示，截至4月3日，在今年以来机构调研的只个股中，中小创股票多达只，占比75%。从调研行业分布来看，计算机、通信、专用设备、化工、医药等是机构投资者集中调研的行业。

值得注意的是，新兴产业行业龙头正是私募投资者调研和布局的重点。今年以来机构调研热情最高的两家公司，华东医药和海康威视分别为各自细分领域行业龙头。年报数据显示，华东医药公布年实现归属母公司净利润17.80亿元，同比增长23.01%；海康威视年实现净利润94亿元,同比增长26.60%。此外，启明星辰、康泰生物、和而泰等新兴行业龙头今年以来也受到了淡水泉、朱雀投资、和聚投资、尚雅投资等百亿级私募的追捧。而立讯精密则相继获得永安国富、源乐晟资产、重阳投资三巨头现场调研。

其实从上市公司年年报也透露出，知名私募早在去年四季度就已经对新兴行业龙头股进行了布局。如去年4季度金刚石工具龙头岱勒新材，获得了尚泰1号、2号和5号证券投资基金，以及标朴1号证券投资基金4只私募产品进驻，合计持有岱勒新材.1万股，占流通A股比例为6.02%。年报数据显示，岱勒新材年实现净利润1.11亿元，同比增长.33%。

惠正投资新进.6万股的顺络电子，其为国内电感行业龙头。公司业绩持续稳定增长，自年一季度以来，各报告期业绩分别增长53.63%、59.18%、74.3%和76.07%。和聚投资去年四季度新进的佳讯飞鸿则为智能指挥龙头，截至四季度末，和聚投资持有佳讯飞鸿.88万股，占比1.19%。

对此，星石投资合伙人、首席策略师刘可在接受《红周刊》记者采访时表示：“全年消费股仍是主线，科技股的配置价值提升，周期股伴随宏观震荡波动以阶段性行情为主。”

具体来看,刘可进一步分析说，消费股方面，看好具备技术和管理优势的创新型企业，如医药生物行业重点看好受益于一致性评价的仿制药龙头和具备技术优势的老牌创新药。商贸零售行业重点看好具备商业模式创新，与新零售紧密结合的相关企业。科技股方面，主要看好OLED、互联网金融等板块。OLED主要受益于消费升级带动的下游需求回暖，以及原材料涨价所带来的行业集中度提高。互联网金融主要受益于流量红利、信息优势所带来的需求提升，以及互联网金融监管逐步完善所带来的市场集中度提高。周期股方面，主要看好有色金属、航空等板块。有色金属主要受益于全球需求回暖，部分大宗商品价格有一定涨价动力；航空主要受益于消费升级以及民航领域的国企混合所有制改革。

重阳投资联席首席投资官陈心则对记者表示，春节后中小创的反弹有其自我修复的内在动因，也有政策方面的外部引导，但风格彻底转换、切换到单边牛市的可能性还是很小，市场更大概率会演绎一个价值发现的过程。对于独角兽企业的回归，陈心认为利弊均很明显，投资者在对待“独角兽”相关企业时，需持有谨慎态度。“太热的东西还是谨慎碰，我们一定会

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