国泰君安基金环保股持仓比例创2011年以

来源：金融界网站

投资建议：继续推荐高成长、现金流好、商业模式好的危废运营板块，传统工艺龙头和水泥窑工艺龙头，以及国企水泥窑协同处置龙头海螺创业。

基金环保股持仓比例：处于年以来的历史最低位。选取基金的数据代表机构持仓，采用申万二级环保服务与工程指数代表环保板块，-年，环保机构持仓比例持续提升至年2.48％的最高点；自年以后，环保机构持仓比例持续下降，年基金中报时，环保机构持仓比例0.56％，为过去八年来最低位。

环保的基金持仓结构：环保PPP公司机构持仓数明显下降，机构增配环保运营类公司。通过总结了主动偏股型公募基金（普通股票型基金、偏股混合型基金及灵活配置型基金）的前十大重仓持仓，我们发现：1）环保工程类公司机构持仓数明显下降。年以来，水环境PPP龙头（东方园林、碧水源等）仍然延续过去趋势，为机构在环保行业配置的重仓股；但由于PPP规范化及融资环境收紧，持股数量及重仓持股基金数量都由Q1到Q2显著下降。2）机构增配环保运营类公司：现金流良好、业绩优质的环保运营类公司得到机构青睐，机构增配东江环保、龙马环卫、瀚蓝环境等，东江环保的重仓持股市值由Q1的2.4亿增加到Q2的5.5亿；龙马环卫的重仓持股基金数由Q1的7支增加到Q2的14支；瀚蓝环境的重仓持股基金数由Q1的0支增加到Q2的9支。3）环保的基金持仓持续向龙头集中。从基金持仓市值的角度，前十大重仓环保股，占环保板块总体的比例，由Q1的60.34％提升到Q2的86.97；从持有基金家数的角度，前十大重仓股的基金数量占比板块整体，比例由Q1的57.82％提升到Q2的71.75％，侧面反映了机构对于环保龙头白马业绩确定性的偏好。

环保的基金持仓变动趋势：前十大重仓中有环保股的基金数量持续下降，环保持仓总市值（前十）下降。1）前十大重仓中有环保股的基金数量持续下降：从Q1的支下降到Q2的支。2）前十大重仓中有环保的基金中，环保持仓总市值下降：从Q1的亿下降到Q2的71亿。3）Q2主动偏股型基金前十大重仓股中，持股数量增幅最大的环保公司为瀚蓝环境、中再资环、伟明环保、东江环保、启迪桑德、首创股份、聚光科技。

风险提示：项目环评进度或有不确定性；相关执法力度低于预期。

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