国内知名的汽车模具生产企业宁波方正

今日新股我们一起梳理一下宁波方正，公司主营业务为汽车塑料模具的研发、设计、制造和销售，主要产品包括大型注塑模具、吹塑模具、精密模具和熔喷布模具等，产品主要提供给下游汽车零部件企业生产汽车所需的塑料制品，包括汽车内饰系统如仪表板、副仪表板、门板、柱护板等；汽车外饰系统如保险杠、格栅、扰流板等；汽车空调空滤系统如空调壳体、空调风门、进气歧管等；汽车油箱系统如油箱、加油管等。公司生产规模及综合实力在细分行业中处于领先地位，主要客户有萨玛汽车（SMG）、佛吉亚（FAURECIA）、德科斯米尔（DRAXLMAIER）、延锋内饰、曼胡默尔（MANN+HUMMEL）、迪安（TI）、亚普股份、考泰斯（KAUTEX）、马勒（MAHLE）、法雷奥（VALEO）、宁波华翔、京威股份等国内外知名汽车零部件生产企业，公司产品最终配套的整车品牌包括欧系主机厂如保时捷、奔驰、宝马、奥迪、大众、沃尔沃、雷诺等；美系主机厂如特斯拉、通用、福特、克莱斯勒等；日系主机厂如丰田、本田、日产等；以及国内主机厂如吉利、长城、红旗、蔚来等。

新冠疫情发生以来，口罩等防护用品需求激增，尤其是上游熔喷布等过滤材料缺口巨大。公司积极响应政府号召，发挥自身模具生产优势，疫情期间迅速组织产品研发、设备改造及调试，新建熔喷布模具生产线，以增加国家应急物资供应。

模具是利用金属、非金属等材料经专门设备加工而成的基础工艺装备，是大批量生产特定零部件或制件的成型工具，是制造业中不可或缺的重要组成部分。由于模具成型具有高生产效率、高一致性、低耗能耗材以及精度和复杂程度较高等优点，因此被广泛运用于机械、汽车、电子、家电、信息、航空航天、轻工、军工、交通、建材、医疗、生物、能源等制造领域，其中95%的汽车零部件、90%的家电零部件为模具制造，消费电子、电器等诸多产业中80%的零部件也都是依靠模具成型。模具的设计和制造水平，直接决定这些零部件的生产效率、加工精度、加工成本和使用寿命。在一定程度上，模具工业水平是衡量一个国家制造水平高低的重要指标，决定着该国产品质量、效益和新产品开发能力，对社会经济发展、国防现代化和高端技术服务起到了十分重要的支撑作用，因此模具行业被誉为“百业之母”。

模具种类多样，根据加工对象和模具成型加工工艺的不同，模具可以分为冲压模具、塑料模具、铸造模具、锻压模具、橡胶模具、粉末冶金模具、拉丝模具、无机材料成型模具等。根据中国模具工业协会的数据，我国模具销售额中塑料模具占比为45%、冲压模具约占37%、铸造模具约占9%，是最主要的三类模具，本公司模具产品类型为塑料模具。

模具工业是重要的基础工业，由于使用模具批量生产制件具有高生产效率、高一致性、低耗能耗材的优点，并能达到较高的精度和复杂程度，现已被广泛应用于电子、汽车、电视、电器、仪器、仪表、家电和通信等行业，经济的整体发展水平和增长趋势决定了模具行业的发展。随着上述行业的高速发展，模具需求不断增长，全球模具行业保持较快发展，市场规模稳步提升。年，全球模具行业市场规模首次超过1,亿美元，年至年全球模具行业市场规模平均增长率约为5%。

目前我国模具行业已经发展成为制造业的基础产业，被广泛运用于机械、汽车、电子、家电、信息、航空航天、轻工、军工、交通、建材、医疗、生物、能源等制造领域，其中汽车、家电等产品，90%以上（汽车为95%以上）的零部件由模具生产，模具工业的发展推动了这些行业进入高速发展阶段，这些行业的高速发展也促进了我国模具行业的快速增长，使我国模具产品的国际竞争力不断增强。

随着汽车工业、电子信息、家电、建材及机械等行业的高速发展，我国模具产业实现了快速增长，我国模具制造行业主营业务收入从年的1,.88亿元上升至年的2,.64亿元，年复合增长率为5.73%。

年以来，我国一直是模具产品的净出口国。根据中国模具工业协会统计，年我国模具进出口总额为81.85亿美元，同比上年下降0.48%。其中进口总额为19.39亿美元，同比上年下降9.37%；出口总额为62.46亿美元，同比上年增长2.64%。

数据显示年我国塑料模具出口占比最高，未来随着我国塑料模具的技术水平不断提升，塑料模具出口金额进一步提高，将为国内塑料模具企业带来更多的市场机遇。

汽车模具行业是汽车整车行业的上游产业，其发展受汽车行业发展和市场景气程度的直接影响，汽车行业的发展直接决定了汽车模具行业的发展前景。

随着全球汽车产业不断壮大、中国汽车产销量十几年来的大幅增长，一些国内汽车零部件企业参与国际化竞争的实力不断增强，市场份额不断扩大。报告期内，作为汽车塑料模具行业的领先企业之一，公司的主营业务收入分别为54,.90万元、61,.56万元和64,.31万元，持续增长，在细分行业中排名居前。

在汽车行业全球化趋势下，公司积极融入大型跨国汽车零部件企业的全球化采购、集中采购体系，在德国、墨西哥、日本等汽车产业较为集中的地区建立了子公司或办事处，就近服务客户，与萨玛汽车、佛吉亚、德科斯米尔、曼胡默尔、迪安、亚普股份、考泰斯、马勒、法雷奥、保时捷、奔驰、宝马、奥迪、大众、沃尔沃、雷诺、本田等全球知名一级汽车零部件厂商或整车厂建立了稳定的合作关系，树立了良好的口碑。报告期内公司境外销售收入分别为30,.52万元、27,.84万元和26,.71万元，规模较大，占主营业务收入的比例超过35%。

与此同时，公司顺应新能源汽车的发展，积极开拓新能源汽车相关项目及客户，截至年12月，公司产品最终配套的新能源车型有特斯拉Model3、ModelY、保时捷Taycan、蔚来ES8、理想汽车等，此外，公司还积极与比亚迪、吉利汽车洽谈新能源汽车配套合作。

受益于全球制造业的转移，我国模具产业近年来实现了快速发展，已成为世界模具生产和贸易大国，但与制造业转型升级对模具的需求及国际上装备制造业发展的先进水平相比，我国模具行业仍处于“大而不强”的阶段。目前我国模具生产企业约30,家，其中中小微型企业占95%以上，据不完全统计，目前模具产值达到2,万元的模具企业约为5,家，其中被认定为高新技术企业的模具企业超过家。

我国汽车塑料模具中高端领域，具有较强技术研发实力、产品质量优良、具备大规模生产能力的企业，除本公司外主要是外资厂商及部分实力较强的国内企业，主要有：银宝山新、东江集团（控股）有限公司、青岛海泰科模塑科技股份有限公司和常州华威模具有限公司。

根据Wind资讯统计，年我国模具市场规模约为2,.14亿元，按汽车模具占全部模具的比例以及汽车非金属模具占汽车模具的比例（《科学与财富》年第34期）推算，汽车非金属模具市场规模约为.02亿元。公司年度塑料模具销售金额为6.10亿元，据此测算，公司塑料模具占汽车非金属模具的市场份额约为2.01%；根据中国模具工业协会，年度我国塑料模具出口金额约39.67亿美元，同期公司模具外销金额约为0.40亿美元，公司模具外销金额占塑料模具出口总额的1.00%左右；公司是我国模具出口重点企业之一，出口地区主要为德国、法国、墨西哥、美国等汽车工业发达国家。

一、国内知名的汽车模具生产企业

宁波方正成立于年；年公司整体变更为股份有限公司；年创业板上市。

二、业务分析

-年，营业收入由4.69亿元增长至6.45亿元，复合增长率11.21%，20年同比增长4.03%，Q1实现营收1.68亿元；归母净利润分别为0.62亿元、0.58亿元、0.53亿元、0.47亿元，20年同比增长%，Q1实现归母净利润0.06亿元；扣非归母净利润分别为0.87亿元、0.55亿元、0.45亿元、0.38亿元，20年同比增长%，Q1实现扣非归母净利润0.06亿元；经营活动现金流分别为0.75亿元、0.97亿元、0.38亿元、0.71亿元，20年同比增长%，Q1实现经营活动现金流0.06亿元。

分产品来看，年大型注塑模具实现营收4.31亿元，占比67.10%；吹塑模具实现营收.32万元，占比12.62%；精密模具实现营收.04万元，占比10.40%；熔喷布模具实现营收.16万元，占比6.86%；塑料件及配件实现营收.57万元，占比3.03%。

年公司前五大客户实现营收3.30亿元，占比51.45%，其中第一大客户实现营收1.04亿元，占比16.22%。

三、核心指标

-年，毛利率18年提高至高点36.29%，随后逐年下降至27.81%；期间费用率由12.12%下降至16.00%，其中销售费用率18年上涨至高点10.81%，19年下降至低点8.00%，20年上涨至8.51%，管理费用率由11.35%下降至5.81%，财务费用率18年下降至低点0.57%，随后逐年上涨至1.68%；利润率由13.28%下降至7.32%，加权ROE由47.32%下降至12.04%。

四、杜邦分析

净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数

由图和数据可知，净资产收益率的下降是由于利润率、资产周转率和权益乘数共振下降所致。

五、研发支出

-年公司研发费用分别为1,.07万元、1,.17万元和2,.76万元，稳步增长，占比分别为3.47%、3.18%、3.16%。

看点：

公司积极推进新客户开发，重点拓展欧系、日系主机厂模具产品的客户。同时积极布局全球，通过设立子公司、分公司、办事处，实现客户群体售后服务和市场开发全覆盖。

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